О денежно-кредитной политике ЦБ до 2021 года

Русранд 21.09.2018 18:41 | Политика 25

На сайте Центробанка опубликован документ о планах ЦБ до 2021 года. Можно ли из него понять перспективы роста ВВП в России, не особо вникая в многостраничные описания? Попробуем сделать это.

На сайте ЦБ опубликован документ, который носит длинное название «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов» и содержит 120 страниц текста (далее «Основные направления»). Можно ли из этого документа быстро, не вникая в подробности, понять, каков будет рост ВВП в России в ближайшие три года?

Да, есть один способ.

Основываться мы будем на почти стопроцентной корреляции между (реальным) ВВП и реальной денежной массой (график 1).

График 1. ВВП и реальная денежная масса имеют почти стопроцентную корреляцию

Такая тесная взаимосвязь этих показателей позволяет сделать так называемую «таблицу умножения ВВП», в которой указывается, какие темпы роста ВВП соответствуют тем или иным темпам роста реальной денежной массы (таблица).

Таблица умножения ВВП

Таблица рассчитана для условий 2018 года, но (при невысоких темпах роста ВВП) применима и для 2019–2021 годов.

Эта таблица позволяет легко понять, что будет с экономическим ростом в России при выполнении планов ЦБ, изложенных в «Основных направлениях». Там на странице 57 указано, что номинальная денежная масса в 2019–2021 годах будет расти на 7–12% в год, а инфляция будет в диапазоне 4–5,5%.

Этих данных достаточно, чтобы посчитать темпы роста реальной денежной массы.

— В лучшем случае РДМ будет расти на 7,7% в год (при росте номинальной ДМ на 12% и инфляции 4%).

— В худшем случае — на 1,4% в год (при росте номинальной ДМ на 7% и инфляции 5,5%).

Достаточно посмотреть в таблицу умножения ВВП, чтобы понять:

— В лучшем случае ВВП будет расти примерно на 1,6% в год.

— В худшем случае ВВП будет расти менее чем на 1% в год.

Невесёлая перспектива, однако.

Сергей Блинов

Источник


Автор Сергей Николаевич Блинов — руководитель группы макроэкономических исследований и стратегического прогнозирования ПАО «КАМАЗ», г. Набережные Челны.


Сейчас на главной
Статьи по теме
Статьи автора