Отрицательные цены по нефти

Впервые в истории на товарной бирже в США были зафиксированы нулевые цены на нефть и чуть позже отрицательные.

Торговля в минус шла по майским контрактам, срок обращения по которым истекает 21 апреля 2020. Одновременно с этим установлено максимальное контанго в истории торгов по 3-месячному спрэду (разница между августовским и майским контрактами) — более 45 долл и в моменте свыше 70 долл.

Как уже привыкли за последние 2 месяца — никогда ничего подобного не было и вот опять! Это все имеет малого общего с балансом спроса/предложением и реальными сделками, которые проходят на товарных рынках. Речь идет о принудительных, технических продажах.

Дело в том, что контракт поставочный, вчера за день до экспирации было более 108 тыс контрактов (это 108 млн баррелей), что в 1.5 раза выше нормы для сопоставимого периода, при этом на поставку обычно выходит 3–7 млн баррелей. Сколько выйдет на этот раз, пока неизвестно. Те, кто выходит на поставку вынуждены поставить физическую нефть на хранение или на продажу, но сейчас нет ни спроса (реального), ни мест для хранения в прошлых объемах.

Но, судя по всему, возникли трудности в доставке нефти в Кушинг (основное место хранения коммерческих запасов нефти в США). Почему возникли эти трудности, и кто инициировал проблемы неясно. Сейчас коммерческие запасы в США 503 млн (большая часть из которых в Кушинге), с середины февраля запасы выросли на 60 млн баррелей. Максимальные запасы нефти были в конце апреля 2017 на уровне 535 млн, а доступные коммерческие хранилища примерно около 710–720 млн, т. е. еще 200 млн могут нарастить. Да, сейчас значительно выше среднего по запасам, но не абсолютный максимум, поэтому это локальные проблемы с определенными нефтетрейдерами.

Второй фактор — уход маркетмейкеров с майского контракта и повышенный открытый интерес в 1.5 раза, большая часть которого не собирался выходить на поставку, и трейдеры были вынуждены избавляться от позиций принудительно. При том, что движения были рекордными за всю историю, обороты как раз были ниже среднего, т. е. лили в пустой «торговый стакан». Просто, чтобы понимать — когда произошло наиболее фатальное падение, то средние обороты были в 7–10 раз ниже типичных для этого периода времени в период с 1 по 15 апреля. Поэтому, что касается таких чудовищных отрицательных цен — манипуляции + стечение обстоятельств (кто-то решил поиграть на спрэдах и не рассчитал силы), т. е. это нерыночные движение, неестественные.

Однако, есть фундаментальные факторы, которые негативно влияют на цены. Это уничтоженный спрос примерно на 40–45% и ограниченные нефтехранилища.

На начало марта 2020 в мире было около 1100–1200 млн баррелей свободных мощностей по хранению во всех странах мира во всех типах, т. е. наземные стратегические (государственные), наземные коммерческие и в виде плавучих нефтехранилищ в танкерах. К 20 апреля выбрали/заполнили почти 600–650 млн, т. е. осталось еще 550–600 млн, что при текущем спросе и предложении может привести к полному исчерпанию мест для хранения уже в начале мая.

Источник

Автор блогер Спайдел Павел В.