О трех кризисах

Пока все СМИ сообщают о коронавирусе как о главной проблеме, на страну последовательно надвигается более масштабная проблема — экономический кризис, вызванный рекордным снижением цен на энергоресурсы и экономическим простоем в связи с предпринятыми в отношении населения ограничительными мерами.

Поскольку падение стоимости нефти началось в начале марта, а ограничительные меры были введены в конце марта, статистика еще не отображает кризисных явлений, но определенные сигналы уже есть, схожие с кризисами  и 

Первыми индикаторами наступающего кризиса являются стоимость нефти и курс рубля. По всем ожиданиям новый кризис должен быть сильнее предыдущих в силу того, что на него одновременно влияют несколько факторов, наложенных на обстоятельства предыдущих кризисов. На графике 1 видно, что каждый кризис характеризовался падением стоимости нефти, отличие в уровне падения и продолжительности сохранения низких цен на энергоресурсы.

Рис. 1. Стоимость нефти Brent

Для первого кризиса () характерно существенное падение стоимости нефти — более чем в три раза, но непродолжительный период — 165 дней.

Второй кризис () — падение цен на нефть было почти в 2,5 раза на протяжении 210 дней, однако даже после этого стоимость нефти продолжила снижение и за 575 дней упала в 4,3 раза до рекордных 26 долларов, пробив минимальный порог цен предыдущего кризиса.

В новый кризис мы видим падение в 7,5 раз уже только за первый квартал, притом это еще не конец, хотя минимум был 21 апреля, когда цена на нефть марки Brent опустилась до 9 долларов за баррель. Впереди новая реальность — жизнь при недорогих энергоносителях, как это было после кризиса , однако теперь речь будет идти о еще более низких ценах на нефть.

Ответом на снижение цен на основной экспортный товар России стало ослабление национальной валюты (рис. 2). Если в первый кризис рубль ослаб незначительно, то во второй мы увидели критическое снижение с 33,8 рублей за доллар до 81,8. Сейчас мы вновь наблюдаем укрепление доллара с 61,2 рубля до 80,9.

Рис. 2. Курс доллара США в рублях

На рисунке 3 представлена зависимость курса рубля от стоимости нефти. Видим, что до 2014 года колебания на валютном рынке почти не отражались на курсе рубля, за исключением кризиса, когда снижение нефти было стремительным. С 2014 года был введен режим свободного плавания, в результате чего рубль стал зависим от внешнеэкономической конъюнктуры, это привело к росту его волатильности и одновременно к вопросам к Центральному банку, чьей конституционной обязанностью является именно поддержание стабильности национальной валюты. Либерализация на валютном рынке позволила сгладить для бюджета выпадающие от снижения цен на нефть доходы, но одновременно с этим ударила по уровню жизни россиян, последнее, впрочем, как обычно мало волнует нашу властную элиту.

Рис. 3. Курс доллара и стоимость нефти

Падение цен на энергоносители в итоге не только привело к ослаблению рубля, но и к падению ВВП. На рис. 4. представлены кривые средних цен на нефть марки Brent и темпов роста ВВП. В 2009 году, когда цена на нефть упала до 61,74 доллара за баррель, спад ВВП составил 7,8%. В 2015 году при снижении нефти до 52,32 долларов за баррель падение ВВП составило 2%. В 2020 году речь идет о рекордно низкой стоимости нефти уже с 1-ого квартала, а не с 4 квартала, как в предыдущих кризисах. То есть, кризис в страну придет уже в 2020 году, а не в 2021 году.

Рис. 4. Темпы роста ВВП и среднее значение стоимости нефти

В чем же принципиальное отличие этих кризисов?

2008 год: главная причина обвала российской экономики — снижение цен на нефть и мировой финансовый кризис. Рынок нефти быстро восстановился, в итоге страна постепенно к 2012 году стала выходить на докризисный уровень, но так его и не достигла.

 Свое влияние оказали два фактора — это снижение цен на нефть и антироссийские санкции в связи с присоединением Крыма. Это уже более продолжительный кризис, рынок нефти так и не восстановился, санкции продолжают оказывать негативное влияние на российскую экономику. К этому стоит добавить, что новый кризис мы встречали с новым председателем ЦБ, который в условиях кризиса предпринимает недальновидное решение введения плавающего курса рубля. В итоге к 2020 году экономика стала восстанавливаться только статистически.

2020 год. Страна, выживающая в условиях низких цен на энергоносители, столкнулась с тройным ударом: новым падением цен до рекордно низкого уровня (на этот раз причиной стала непосредственно грубая политика России, когда Саудиты вышли из сделки), сохранение санкций и удар по отечественной экономике, в первую очередь по малому и среднему бизнесу, нанесенный в результате так называемой борьбы с коронавирусом, когда власти переложили все бремя на бизнес и устранились от своей ключевой задачи — поддержания экономики и граждан.

Рассмотрим, как ведут себя основные макроэкономические параметры в разные кризисные периоды.

На рисунке 5 представлены данные по кризису  Видим, что нефть просела в 4 квартале 2008 года, поэтому основной удар пришелся уже на 2009 год. Сразу же при снижении цен на нефть показатели ВВП, грузооборота инвестиций в основной капитал стали отрицательными, достигнув высшей точки падения во втором квартале 2009 года. На рисунке 6 видно, что аналогичным образом отреагировал параметр реальных доходов населения, который стал восстанавливаться уже в 4 квартале 2009 года на фоне роста цен на нефть. Оборот розничной торговли реагировал на кризис с опозданием, что объясняется с одной стороны потребительскими факторами — люди стали запасаться впрок, а с другой стороны отложенным эффектом, когда население ещё не ощутило в полной мере наступающего кризиса.

Рис. 5. Кризис 

Рис. 6. Кризис 

Как видим из графиков, кризис отразился на основных макроэкономических параметрах, притом его наступление соответствует моменту резкого снижения цен на энергоресурсы.

По данным  также заметно, что кризис начался с момента падения цен на нефть — 4 квартал 2014 года. В силу этого основное падение ВВП пришлось уже на 2015 год. Отрицательных значений достигли также параметры грузооборота, инвестиций в основной капитал, реальные доходы населения и оборот розничной торговли. Как и предыдущий кризис оборот розничной торговли отреагировал на кризис с опозданием в один квартал, и в отличие от кризиса одов реальные доходы населения так и не смогли восстановиться, что связано с тем, что кризис принял затяжной характер на фоне низкого уровня цен на энергоносители и санкционной политики Запада в отношении России.

Рис. 7. Кризис 

Рис. 8. Кризис 

В 2020 году снижение цен на нефть произошло в начале марте, то есть этот фактор не успел еще оказать влияние на 1 квартал года, тем более, что резкое снижение цен происходит именно в апреле, а самоизоляция вводится с 26 марта. Однако по итогам уже прошлого года видим, что отрицательных значений достиг грузооборот, что кстати весьма странно, поскольку, как правило, он определяет деловую активность, то есть его тренды определяют динамику ВВП. Мы же видим, что ВВП растет, а грузооборот при этом снижается. Просто загадочная картина, хотя такие парадоксы для переподчиненного Минэкономразвитию Росстата весьма характерны. Снижаются также реальные доходы населения на фоне того, что экономика так и не оправилась от предыдущего кризиса.

Рис. 9. Кризис 2020 г.

Видим, что кризис только начинается, в целом 1-ый квартал еще не отразил падение, так как самоизоляция началась 26 марта, а нефть стала падать с начала марта. В итоге падение пока отразилось на доходах граждан, с прошлого года страдает уже грузооборот.

Каковы же оценки аналитиков относительно ожидаемого падения экономики на фоне коронавируса и безграмотной политики властей?

Международный валютный фонд (МВФ) ожидает снижения российской экономики в 2020 году на 5,5%. Всемирный банк ухудшил прогноз роста ВВП России на 2020 год. Теперь банк ожидает сокращения ВВП на 1–2,2% вместо прогнозируемого ранее роста на 1,6%, Standard & Poor’s — на 0,8%, Fitch — на 1,4%. По оценкам Economist Intelligence Unit (EIU) спад может достигнуть 2%. По предыдущему прогнозу EIU, рост в российской экономике должен был составить 1,6%, по прогнозу Минэкономразвития — 1,9%.

ЦСР указывает, что диапазон снижения ВВП России в 2020 году оценивается в 1,18–5,6% в зависимости от размера господдержки. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина оценила, что коронавирус будет стоить экономике 1,5–2% ВВП. По мнению регулятора, в этом году в российской экономике будет рецессия, то есть экономика будет сокращаться. Кудрин побил рекорды, указав, что спад российской экономики может достичь 8%, после чего она вернется к нормальным показателям. Аналитики Finexpertiza подсчитали, сколько выручки не получат предприятия из-за простоя. Потери бизнеса компания оценила в 917 млрд рублей в неделю и в 5,5 трлн рублей в месяц, что составляет 5% ВВП.

«Ренессанс Капитал» рассмотрел три сценария развития ситуации с последствиями коронавируса. В самом благоприятном ВВП России по итогам 2020 года вырастет на 1,5%, а курс доллара к концу года составит 75 рублей, при условии, что экономика быстро начнет восстанавливаться. В базовом ВВП России упадет на 0,8%, а курс доллара составит 79 рублей, здесь все будет зависеть от непродолжительности карантина. Негативный сценарий банка предполагает спад российской экономики на 2,5% и рост курса до 82 рублей за доллар. В докладе ВЭБ «Тенденции развития во II квартале российской экономики в условиях пандемии коронавируса и возможные антикризисные меры» указано, что экономика просядет на 18%. Почти на столько же (17,5%) упадут реальные располагаемые доходы населения, и это будет сопровождаться кратковременным скачком безработицы с 4,6% до 10%. В итоге экономика России в 2020 году снизится на 3,8%, реальные располагаемые доходы — на 6,5%, а в 2021 году эти показатели вырастут, соответственно, на 4,8% и 6,1%.

Итак, тот факт, что страна вступает в кризис — неоспорим. Вопрос в том, насколько глубоким он будет и как долго продлится. На наш взгляд, кризис будет хуже, чем прогнозируют аналитики, и затянется на длительные годы, усугубляясь эрой низких цен на энергоносители.

Людмила Кравченко