Кризис ликвидности и золотая лихорадка

фото отсюда

На свете существовала масса банков и финансовых компаний, разорившихся всего по одной предельно простой причине. Они не могли справиться с возникавшими у них кризисами ликвидности.

Под этим звучным названием понимают довольно простое по своей сути событие. Некоторое количество клиентов требует у банка свои деньги, а тот в данный конкретный момент не может выполнить свои обязательства перед ними, поскольку у него на счетах и в кассе средств меньше, чем предъявленные к нему в данный момент требования. Если с клиентами и контрагентами не удается по каким-то причинам договориться, то следует крах данного заведения. Это не означает, что средств погасить все обязательства в итоге не хватит, но это уже происходит в рамках процедуры банкротства.

То, что происходит с биржей COMEX, когда есть масса обязательств по поставке физического металла в рамках фьючерсных контрактов, но нет самого металла, чтобы выполнить обязательства, это фактически ничто иное как классический кризис ликвидности. Можно услышать заявления о том, что физического золота в мире полно, поэтому не о чем беспокоиться. Вероятно, это правда. Но проблема не в этом.

От того, что золота в мире вполне достаточно, чтобы удовлетворить любой спрос, в совершенно конкретном месте – на бирже COMEX – его не хватает, чтобы удовлетворить все обязательства, существующие у нее перед ее контрагентами. Золото есть в Англии, Канаде, Швейцарии, в Южной Америке, но доставить его оттуда на биржу невозможно. Границы закрыты, аффинажные заводы и монетные дворы не работают, самолеты не летают. Как говорилось в фильме «Кавказская пленница или новые приключения Шурика»: «Есть возможности, но нет желания. Есть желания, но нет возможности.» И когда возможности и желания будут совпадать, пока точно неизвестно.

В то же время подходит к концу месяц и квартал, а вместе с ними истекают и действующие контракты на поставку. Если по ним потребуют поставку, то вопрос с ликвидностью может плавно перетечь в вопрос о способности биржи выполнять свои обязательства. Если не сможет, это фактически банкротство или по-модному дефолт.

Если бы биржа не стремилась искусственно занижать цены на рынке драгоценных металлов, то такой проблемы у нее скорее всего бы не возникло. Уже сейчас видно, что цены на физический металл в мире заметно отличаются от биржевых цен – формально цены мирового рынка – в значительно большую сторону. Биржевые цены находятся на уровне примерно 1625 – 1630 ам.дензнаков за унцию, тогда как дилеры готовы продавать пока имеющиеся у них в наличии монеты по цене выше 1800 ам.дензнаков. Если, конечно, этот металл у них действительно есть.

Сомнения на этот счет вызывают прежде всего котировки монет, выставленные Монетным двором США на своем сайте. Там цена золотого обычного качества «орла», содержащего 1 унцию желтого металла, объявлена равной 2140 ам.дензнакам, но в наличии их нет, если же это монеты качества «пруф», то их пока еще можно приобрести по цене 2175 ам.дензнака за унцию. Чувствуете разницу?

По сравнению с COMEX золотые монеты непосредственно у изготовителя уже сейчас идут по цене выше биржевой на 30%. С учетом того, что Монетный двор США – это подразделение министерства финансов этой страны, там, вероятно, лучше знают, чего стоит ожидать от дальнейшего поведения цены золота.

Даже если биржа в складывающихся условиях объявит о форс-мажоре, это принципиально не решает главную проблему. По заниженной цене в условиях взрывного роста спроса на физическое золото и серебро никто его продавать не будет. Это будет лишь показателем того, что биржа окончательно перестала выполнять свою роль – механизма, определяющего реальную цену того или иного товара. В данном случае – денег. Со всеми вытекающими из этого последствиями.

Другая сторона этой медали заключается в том, что количество желающих купить настоящее, а не бумажное золото растет, и его текущий дефицит на рынке лишь усиливает это желание. Разрыв биржевых цен и цен дилеров – это наглядное свидетельство начавшейся золотой лихорадки, по сравнению с которой эпидемия короновируса может оказаться мелким локальным событием, спровоцировавшим ее начало. Как это может развиваться дальше, хорошо известно по периоду одов. Только на этот раз все, скорее всего, будет еще масштабнее. И чем сильнее будет кризис ликвидности на рынке золота, тем сильнее он будет повышать жар золотой лихорадки.