ЦБ столкнулся с непредвиденным падением спроса и экономической активности

Сегодня ЦБ во главе с Эльвирой Набиуллиной опустил ключевую ставку на 0,5 п.п. до 5,5%. Долгое время политика ЦБ заключалась в повышении ставки в любой непонятной ситуации, а снижение считалось синонимом улучшения экономической конъюнктуры. Но сейчас всё иначе: ЦБ столкнулся с непредвиденным падением спроса и экономической активности, и снижение ставки – попытка наверстать упущенный момент. В то время как центральные банки ведущих стран агрессивно снижали ставки с января, предоставляя бизнесу и людям доступный капитал, ЦБ РФ бездействовал.

Первая реакция рынка на смягчение денежно-кредитной политики была традиционно положительной: рубль укрепился. В течение часа доллар опускался до ₽73,98. Но к вечеру всё вернулось на прежние позиции, к уровню ₽74,8 за доллар. Инвесторам стало очевидно, что больше никаких спасительных мер Набиуллина не предложит.

И хоть снижение ставки позволяет реструктурировать кредиты по более привлекательным условиям и снизить издержки для потребителей и бизнеса, этого недостаточно. Так, Правительство выделяет ₽6 млрд на субсидирование ставок по ипотеке до 6,5%. И чем ниже ключевая ставка, тем больше льготных ипотек можно выдать. Однако даже с нынешним решением Набиуллиной объём господдержки должен быть в 2 раза больше, чтобы поддерживать спрос на недвижимость хотя бы на прежнем уровне.

В любом случае ждать оживления кредитного рынка сейчас не стоит: в марте компаниям был выдан рекордный объём кредитов, банки увеличили портфель сразу на ₽1 трлн. Бизнес был вынужден компенсировать выпадающие денежные потоки и создать запасы на выплату зарплаты в период самоизоляции. Потребность в заёмных деньгах уже удовлетворена, и бизнесу без стабильного дохода кредиты неактуальны – независимо от ставок. Опубликовано ТГ-каналом «Кремлевский мамковед«

Фото источник